Biaya Perpetual Saham Tertokenisasi 2026: Listing, Likuiditas, Funding

Keenam bursa bisa memperdagangkan token saham AS (perpetual saham tertokenisasi), tetapi jumlah listing dan tarifnya tidak sedekat yang dibayangkan: WEEX mencatatkan 418 kontrak, lebih dari dua kali lipat Binance, dan tarif taker berkisar 0,05% sampai 0,08%; setelah rebate dihitung, biaya bersih keenam bursa berselisih 2,7 kali lipat. Selain itu, masih ada dua hal yang melebarkan biaya: likuiditas dan funding rate. Artikel ini membandingkan dengan data yang diukur langsung dari API publik tiap bursa, dan menjelaskan mengapa pada produk semacam ini nilai rebate biaya lebih tinggi daripada di kripto biasa.

Tanggal data: 20 September 2026. Jumlah listing dan volume diambil dari API publik tiap bursa; statistik funding rate diambil dari 500 penyelesaian terakhir Binance; metodenya bisa direproduksi, detail di akhir artikel.

Kesimpulan dulu

• Jumlah listing: WEEX terbanyak, lima bursa lainnya mencakup 74%–96% dari set acuan: dengan 198 perpetual TradFi Binance sebagai acuan, WEEX mencakup 192 (96%, diukur ulang 2026-09-21), Gate 183, Bitget 177, Bybit 171, OKX 147.
• Struktur tarif sama dengan perpetual biasa: taker perpetual Binance/OKX/Gate 0,05%, Bybit 0,055%, Bitget 0,06%, WEEX 0,08%; maker 0,02% di keenam bursa.
• Volume sangat terkonsentrasi, dan bukan pada instrumen yang Anda kira (lihat bagian berikutnya).
• Funding rate-lah biaya tersembunyinya: gejolak sebagian instrumen lebih dari 9 kali lipat BTC.
• Biaya adalah satu-satunya komponen yang bisa dipastikan di awal, sekaligus satu-satunya biaya yang bisa langsung diturunkan dengan menautkan rebate.

Hal pertama yang berlawanan dengan intuisi: volumenya bukan di saham teknologi

Kebanyakan orang mengira medan utama token saham AS adalah Tesla, Apple, Nvidia. Nilai nosional 24 jam yang terukur (USDT):

Volume CL (minyak mentah) lebih dari 40 kali lipat Tesla. MSTR (Strategy) di posisi kedua. Yang benar-benar dijadikan instrumen trading adalah komoditas dan saham terkait kripto yang bergejolak dan punya narasi jelas, bukan saham teknologi berkapitalisasi besar — ini juga langsung menentukan di mana risiko pada bagian berikutnya berada.

Kesenjangan likuiditasnya nyata: SPY yang sama, di Binance 23,2 juta sehari, di Gate hanya 200 ribu. Memperdagangkan instrumen sepi di bursa yang sepi, uang yang dimakan slippage bisa jauh melampaui biaya yang Anda hemat.

Dan bursa dengan listing terbanyak justru jebakan ini: WEEX mencatatkan 418 perpetual TradFi, terbanyak dari enam bursa, tetapi CL hanya 1,36 juta sehari, 1/235 dari Binance; satu-satunya pengecualian adalah SPY dengan 2,31 juta, yang justru tertinggi kedua dari enam bursa. Banyak listing bukan berarti bisa ditransaksikan — sebelum memilih instrumen sepi, lihat dulu volume aktual instrumen itu di bursa itu.

Biaya tersembunyi yang sebenarnya: funding rate

Kontrak perpetual tidak punya tanggal jatuh tempo; funding rate-lah yang menjangkarkan harganya ke spot. Memegang posisi melewati titik penyelesaian berarti membayar atau menerima sekali — uang ini tidak ada hubungannya dengan biaya trading, dan bisa jauh lebih besar.

Berikut statistik terukur dari 500 penyelesaian terakhir Binance (deviasi standar = tingkat gejolak; makin besar angkanya, makin sulit diprediksi):

Beberapa hal yang perlu dipahami:

• Rate positif = posisi long membayar short; negatif = short membayar long. Kolom "paling ekstrem sekali" di tabel kebanyakan negatif, artinya pada penyelesaian itu posisi short yang membayar.
• Gejolak MSTR 28 kali lipat BTC, dan 10,8% penyelesaiannya melampaui ±0,05% — BTC 0%. Sekali penyelesaian pernah menyentuh −2,0000% (batas atas rate), setara −2.190% disetahunkan.
• CL diselesaikan setiap 4 jam, tiga kali sehari. Batas atas-bawah rate-nya ±0,50%, batas disetahunkan setara ±1.095%. Meski rata-ratanya tampak kecil, kecepatan akumulasinya dua kali lipat instrumen 8 jam.
• Emas (XAU) sebaliknya: dari 500 penyelesaian tidak satu pun melampaui ±0,05%; stabil seperti komoditas yang lain sama sekali.

Makna praktisnya: memegang posisi jangka panjang di instrumen seperti MSTR, COIN, CL, funding rate-nya bisa satu orde besaran lebih tinggi daripada biaya trading Anda. Ini bukan "uang kecil", bukan pula gesekan yang bisa diabaikan — melihat rate saat ini dan frekuensi penyelesaian sebelum masuk jauh lebih berguna daripada indikator teknis mana pun.

CL (minyak mentah) secara khusus

CL saat ini adalah perpetual TradFi dengan volume terbesar, tetapi juga yang strukturnya paling khusus:

• Penyelesaian 4 jam (kebanyakan token saham 8 jam), tiga kali bayar-terima sehari.
• Gejolak rate 9 kali lipat BTC (deviasi standar 0,0422% vs 0,0047%).
• Rata-rata 500 penyelesaian terakhir −0,0129%, sekitar −28% disetahunkan — selama periode ini terutama posisi short yang membayar long.
• Yang paling ekstrem −0,4105%, sekali saja setara −899% disetahunkan.

Minyak mentah sendiri dipengaruhi geopolitik dan data persediaan; harga spotnya melonjak-lonjak tajam, sehingga selisih perpetual dan spot sering melebar, dan funding rate ikut berayun keras. Kalau yang Anda lakukan di CL adalah posisi jangka panjang searah, ketidakpastian funding rate bisa lebih sulit dikelola daripada risiko harganya sendiri.

Tabel tarif TradFi terpisah milik Binance

Binance menempatkan perpetual TradFi di tabel tarif yang terpisah dari kontrak USDⓈ-M biasa (di halaman tarif resmi berupa tab tersendiri). Menurut promosi Binance saat ini, biaya maker perpetual TradFi adalah 0, dan taker dihitung terpisah.

Kalau promosi ini masih berlaku, memakai limit order sebagai maker untuk memperdagangkan token saham AS di Binance biayanya jelas lebih rendah dari lima bursa lain. Isi dan periode promosi mengacu pada pengumuman resmi Binance; sebelum trading, pastikan sendiri di halaman tarif resmi — promosi bisa berubah, dan artikel ini tidak menjamin kelangsungannya.

Perlu diingat: maker 0 biaya hanya memengaruhi komponen "biaya", tidak mengubah funding rate. Dari angka di bagian sebelumnya, di MSTR atau CL, funding rate-lah yang mendominasi biaya.

Rebate biaya: satu-satunya bagian yang bisa dipastikan lebih dulu

Harga melonjak, funding rate tidak bisa diprediksi, tetapi persentase rebate biaya sudah pasti sejak awal — dan pada produk berperputaran tinggi seperti token saham AS, nominal absolutnya lebih besar daripada yang dibayangkan banyak orang.

Contoh perhitungan (estimasi dengan nilai nosional 500 ribu USDT per bulan, seluruhnya taker):

Kolom biaya bersih ini membalikkan intuisi: taker WEEX 0,08% adalah yang termahal dari enam bursa, tetapi persentase rebate-nya sama dengan Gate sebagai yang tertinggi, 70%, sehingga biaya bersihnya 120 USDT justru terendah kedua — lebih murah daripada Binance (150 USDT) yang tarif resminya hanya 0,05%. Sebaliknya OKX: tarif resminya sama dengan Gate, 0,05%, tetapi biaya bersihnya 2,7 kali lipat Gate. Memilih bursa hanya dari tarif resmi, pilihannya akan salah.

(Kebijakan OKX hanya mengizinkan iklan 20%; untuk penawaran ekstra, hubungi support. Tabel di atas adalah simulasi dengan tarif acuan; persentase sebenarnya mengacu pada tampilan langsung platform.)

Orang yang memperdagangkan token saham AS biasanya perputarannya tidak rendah — apalagi instrumen seperti CL yang diselesaikan tiga kali sehari, periode memegang posisinya memang pendek. Makin tinggi perputaran, makin besar porsi biaya dalam total biaya, dan makin besar pula nominal absolut yang bisa dikembalikan rebate.

Perbandingan tarif dan rebate enam bursa

Persentase rebate tergantung tier; tabel di bawah adalah perbandingan tiap tier:

Sudah punya akun? Bisa rebind

Kode referral bursa hanya bisa diisi saat akun dibuat, tidak bisa diisi belakangan. Kalau akun Anda dulu tidak didaftarkan dengan kode referral rebate, Anda bisa memindahkan ikatan akun yang ada ke platform rebate (Quant Nova) lewat "rebind", dan biaya yang terjadi setelahnya mulai mengumpulkan rebate — termasuk transaksi token saham AS. Cara rebind tiap bursa berbeda; lihat panduan rebind masing-masing.

Pertanyaan umum

Bursa mana yang punya token saham AS terbanyak?

Dibandingkan dengan 198 perpetual TradFi Binance sebagai set acuan, WEEX mencatatkan paling banyak (418, lebih dari dua kali lipat Binance), Binance paling lengkap dalam set acuannya sendiri, WEEX mencakup 192 (96%, diukur ulang 2026-09-21), Gate 183, Bitget 177, Bybit 171, OKX 147. Selisihnya terutama di instrumen sepi; saham AS arus utama ada di keenam bursa. Binance juga punya saham Hong Kong (Tencent, Xiaomi, Lenovo, dan lainnya) serta sebagian instrumen perusahaan yang belum melantai, yang saat ini tidak ada di lima bursa lain.

Apakah biaya token saham AS sama dengan perpetual biasa?

Strukturnya sama: taker perpetual Binance/OKX/Gate 0,05%, Bybit 0,055%, Bitget 0,06%, maker 0,02% di keenam bursa. Tetapi Binance menempatkan perpetual TradFi di tabel tarif terpisah, dan saat ini ada promosi maker 0 biaya; yang berlaku mengacu pada pengumuman resmi.

Mengapa funding rate CL (minyak mentah) begitu besar?

Dua sebab bertumpuk: pertama, spot minyak mentah dipengaruhi geopolitik dan data persediaan, harganya melonjak tajam, sehingga selisih perpetual dan spot sering melebar; kedua, CL memakai penyelesaian 4 jam (kebanyakan token saham 8 jam), tiga kali bayar-terima sehari, kecepatan akumulasinya dua kali lipat. Terukur dari 500 penyelesaian terakhir, deviasi standar rate CL adalah 9 kali lipat BTC.

Apakah funding rate bisa lebih mahal daripada biaya?

Di sebagian instrumen, ya, dan selisihnya bisa satu orde besaran. Dari data terukur, MSTR punya 10,8% penyelesaian yang melampaui ±0,05%, sekali pernah mencapai −2,0000% (sekitar −2.190% disetahunkan), sedangkan biaya taker sekali transaksi hanya 0,05%–0,06%. Makin lama memegang posisi, makin besar bobot funding rate.

Apakah memperdagangkan token saham AS juga mendapat rebate biaya?

Bisa. Rebate dihitung dari biaya yang Anda hasilkan, tanpa membedakan kategori produk — token saham AS, perpetual kripto, spot, semuanya dihitung. Setelah UID ditautkan, rebate ini dicatat di platform rebate (Quant Nova), bisa dilihat dan ditarik.

Kalau maker 0 biaya, apakah rebate masih berarti?

Maker 0 biaya berarti transaksi itu tidak ada biayanya, sehingga tentu tidak ada rebate yang dikembalikan. Tetapi praktiknya kebanyakan trader tidak seluruhnya terisi lewat limit order sebagai maker; bagian taker tetap dikenai biaya dan tetap mendapat rebate seperti biasa; lagi pula promosi itu hanya berlaku untuk produk tertentu di bursa tertentu dalam periode tertentu.

Apakah token saham AS mendapat dividen atau hak pemegang saham?

Perpetual saham tertokenisasi adalah derivatif dengan harga saham sebagai acuan, tidak berarti memiliki saham perusahaan itu, dan tidak punya hak suara; dividen biasanya tercermin tidak langsung dalam bentuk harga atau funding rate, dan tiap bursa memperlakukannya berbeda, jadi mengacu pada spesifikasi kontrak tiap bursa.

Metode dan sumber data

Daftar listing diambil dari API publik tiap bursa: Binance fapi/v1/exchangeInfo (dikenali lewat underlyingSubType = TradFi), Bybit v5/market/instruments-info, Bitget v2/mix/market/contracts, OKX v5/public/instruments, Gate v4/futures/usdt/contracts, WEEX capi/v3/market/exchangeInfo (angka WEEX diukur ulang 2026-09-21, lima bursa lain 2026-09-20; daftar listing berubah setiap hari). Volume diambil dari ticker 24 jam tiap bursa (OKX diperkirakan dari volCcy24h×last, dasarnya sedikit berbeda dari bursa lain). Statistik funding rate diambil dari fapi/v1/fundingRate Binance untuk 500 penyelesaian terakhir, dan frekuensi penyelesaian dari fapi/v1/fundingInfo; disetahunkan = rate per penyelesaian × jumlah penyelesaian per tahun (1.095 kali untuk 8 jam, 2.190 kali untuk 4 jam).

Artikel ini rangkuman informasi, bukan nasihat investasi, bukan pula pengelolaan dana atas nama klien atau jaminan imbal hasil. Trading derivatif berisiko tinggi dan bisa kehilangan seluruh modal. Tarif, funding rate, dan persentase rebate dapat berubah sewaktu-waktu; yang berlaku adalah pengumuman resmi tiap bursa dan tampilan langsung platform Quant Nova.